Бинарные опционы
Перейти на главный сайт биржевой площадки FrontStocks Ltd. >>> Валютный рынок FOREX - рынок специфический: в частности, на нем применимы далеко не все опционные стратегии. Впрочем, есть в этом и свой позитив: не так широк выбор – меньше проблем с выбором, а главная задача валютного трейдера – адекватная оценка текущей позиции.
Все хорошо вовремя, или когда войти в рынок Как известно, ошибочное время входа в рынок – основная проблема трейдеров на рынке FOREX: рынок всегда идет в предсказанном направлении, но, к сожалению, нередко уже после того, как позиция создана и ликвидирована с убытком, причем войти в позицию преждевременно ничем не лучше, чем опоздать.
При оценке тенденции задача решается проще, и здесь, пожалуй, основным фактором успешности является правильный выбор масштаба времени (что относится и к проблеме выбора момента совершения сделки): для торговли на краткосрочной основе, очевидно, стоит сосредоточиться на периодах в 5, 15 минут, максимум – полчаса; для построения долгосрочной позиции в качестве основного масштаба целесообразно выбрать дневной или недельный (не следить же за развитием долгосрочной стратегии по минутным графикам!) Проблемы определения точки входа и масштаба времени значительно упрощаются при использовании опционных стратегий, и объясняется это вовсе не разнообразием стратегий и не возможностью выстроить при помощи опционов позицию, которая оптимально отвечает текущей рыночной ситуации. Как это ни удивительно, но преимущество опционной торговли состоит как раз в отсутствии необходимости строить сложные конструкции: при торговле опционами необходимо лишь объективно оценивать рыночную ситуацию и следовать некоторым вполне конкретным правилам. Опционные стратегии и волатильность валютного рынка Отличительная особенность валютного рынка - его невысокая волатильность (порядка 10-12% по большинству валютных пар), и этот факт делает большую часть опционных стратегий малоэффективными (в данном случае мы говорим не об изменении состояния торгового счета, а о динамике лицевой стоимости контракта).
Невысокая волатильность – причина отсутствия выраженной асимметрии на графике зависимости цены исполнения от опционной волатильности. При таком условии продажа опционов «вне денег» не обеспечивает надбавку к премии, достаточную для формирования прибыли – очевидно, что построение сложных конструкций с использованием опционов, которые не обеспечивают заметных преимуществ по сравнению с более простыми методами торговли, делает любые стратегии, опирающиеся на использование подобных опционов, нецелесообразными.
Хотя соотношение между вероятной прибылью и убытками выглядит неплохо, фиксация дохода, которая потребует закрытия позиции, неминуемо приведет к дополнительным потерям, связанным с разницей между ценой покупки и ценой продажи, причем максимизация прибыли привязана к дате истечения опционов. Любой другой исход ведет к убыткам – вплоть до 35 пунктов.
1. Игра на волатильности Использовать волатильность, тем не менее, можно – а именно, использовать колебания волатильности во времени: работая круглосуточно, валютный рынок характеризуется ярко выраженными колебаниями периодов активности торговли, и последствия этого феномена, приводящие к заметному изменению волатильности, можно использовать. Сделать это можно, следуя несложным правилам: на пике активности продавать опционы, на спаде – покупать (открывается при этом позиция или закрывается – безразлично).
Правда, реализовать такую тактику удастся только при торговле опционами на внебиржевом рынке, где котировками и сделками управляет маркет-мейкер: на бирже в период спада активности придется дожидаться трейдера, которого интересует противоположная позиция.
2. Покупка одиночного опциона Покупка одиночного опциона является простейшей стратегией, при которой базой для извлечения прибыли являются курсовые изменения выбранной валютной пары, волатильность же, хоть и находит некоторое отражение, но не на регулярной основе и не играя заметной роли. Внутридневная волатильность может и вовсе не измениться, что характерно для торговли в ограниченном ценовом диапазоне.
Размер прибыли можно определить с помощью дельты – одного из греков опциона, который характеризует влияние изменения курса валют на цену опциона. Для опционов, цена исполнения которых приближена к форвардному курсу валюты, установленному на дату истечения опциона (опционы «у денег»), дельта составляет 50% - то есть, изменение опционной прибыли на один пункт произойдет при отклонении курса валюты на два пункта. При этом следует учитывать нелинейность дельты, которая по мере увеличения ценовых колебаний будет отклоняться от 0,5 в ту или иную сторону.
Выбор опционов «вне денег» должен базироваться на оценке курсового изменения с предпочтительной возможностью превращения их в опционы «у денег» (так, если ожидается рост курса на 200 пунктов, то при текущем уровне 1, 30 необходимо использовать опционы с ценой исполнения 1,32). Прибыль будет тем выше, чем быстрее произойдет повышение курса. Если же оно не наступит в течение месяца (для месячного опциона), произойдет его полное обесценение. 3. Продажа одиночного опциона Продажа одиночного опциона может рассматриваться как эквивалент короткой позиции с той лишь неутешительной разницей, что прибыль при использовании опциона ограничена, а убытки – теоретически бесконечны. Поэтому такая стратегия применима в двух исключительных случаях.
Случай первый – если курс достиг своего экстремума и можно ожидать разворота (на вершине продают коллы, у дна – путы). Срок жизни опционов тем больше, чем ощутимее экстремум, но оптимальным будет период в пределах 100 дней до истечения опциона. Так как опцион с большим сроком жизни теряет свою временную стоимость медленнее, продажа нескольких опционов будет выгоднее, чем использование одного долгосрочного.
Для ограничения возможных убытков (а они могут быть сколь угодно велики) используется стоп-ордер на продажу/покупку валюты: короткая позиция покрывает риски по проданному путу, длинная – по проданному коллу. При этом необходимо выполнение двух условий: соответствие размера валютной позиции величине контракта на опционы и размещение стоп-ордера на уровне, который обеспечит хотя бы минимальное превышение цены исполнения опциона пут (или будет ниже цены исполнения опциона колл). Прочие варианты возможны, но чрезвычайно непрактичны. 4. Покупка комбинации опционов Стратегия предполагает одновременную покупку опционов call и put обычно с одинаковым сроком жизни. Если цены исполнения опционов отличаются, комбинацию называют «стрэнгл», если цены одинаковы – «стеллаж», или «стрэддл». Сфера применения стратегии – ситуации с неопределенным прогнозом по направлению тренда при высокой вероятности сильного движения. Направление в этом случае не принципиально, так как комбинации опционов обеспечивают прибыль при любом небоковом движении.
Покупка комбинации допускается в любой точке, однако наиболее целесообразными являются моменты замедления движения и переход во временный боковой тренд (условие покупки стрэнгла). Покупка опционов с ценами исполнения, близкими к прогнозируемым уровням поддержки/сопротивления в определенной степени аналогичны размещению стоп-приказов по валютной позиции.
5. Продажа комбинации опционов Эта стратегия зеркально отражает предыдущую – с теми же отличиями, что и у стратегий продажи и покупки одиночных опционов, но с учетом того, что результаты смещения стоимости обеих разновидностей опционов соединяются. Соответственно, вероятность неограниченных убытков при ограниченной прибыли получаем по короткой позиции.
Идеальный момент для продажи комбинации опционов – момент перехода тренда любой направленности в горизонтальное движение, при котором обычно сохраняется высокая опционная волатильность. Дальше, как правило, происходит ее снижение, а по мере снижения волатильности растет вероятность благополучного исхода торговли.
Управление рисками проще и надежнее всего организовать с помощью расстановки стоп-приказов, которые выставляются одновременно и на покупку, и на продажу, так как стратегия является разнонаправленной (с ценами открытия позиций на уровне точек безубыточности стрэддла).
|